9月27日，塑料管道龙头公元股份（.SZ）大幅拉升，封上涨停板，股价为5.93元/股，最新总市值为73.24亿元。自9月23日至27日，该股已成功实现3连板，区间累计涨幅33.26%
从数据上看，这是一只市值不大、股价偏低的股票。近期该股大幅上涨，其背后的逻辑是啥？后续发展潜力又如何呢？
01沾边“光伏”概念，股价涨势凌厉
资料显示，公元股份是国内塑料管道行业龙头之一。其主要产品包括聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯（PE）、无规共聚聚丙烯（PP-R）等几大树脂系列管材管件，共计余种不同规格、品种的管材、管件及阀门，广泛应用于市政管网、工业管网、建筑工程、消防保护、电力通讯、全屋家装、农业养殖、燃气管网等八大领域。
目前，塑料管道行业集中度仍比较低，呈现“一超多强”局面。据华经产业研究院估算，目前国内规模以上塑料管道企业数量在家以上，其中年产能1万吨以上的企业约家，仅20家左右年产能超过10万吨；TOP20企业销量占比为40%。
而公元股份的塑料管道产销规模位居行业第二，仅次于中国联塑（.HK）；年产能万吨以上，是目前国内A股上市的规模最大的塑料管道企业。
值得一提的是，太阳能业务作为公元股份的另一重点板块，也正加速推进。近期，该股走出连板行情，与火热的光伏板块不无关系。
消息面上，据媒体报道，为改变对化石燃料的依赖，欧盟将制定一项“能源系统数字化”计划。该计划将要求欧盟在年前在基础设施方面投资亿欧元（约合亿美元）。计划提出在年之前，在欧盟地区所有商业和公共建筑的屋顶上安装太阳能电池板；在年之前，在欧盟地区所有新住宅建筑上安装太阳能电池板。
在国内，9月26日，国家能源局消息称，将加大新型电力基础设施建设力度，稳步推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、光伏基地、西南水电基地以及电力外送通道建设，可再生能源电量输送比例原则上不低于50%。
公元股份的太阳能业务由控股子公司公元新能主导。据悉，公元新能是较早从事光伏组件及光伏照明行业的企业之一。其主要产品为太阳能电池组件（占比2/3）和太阳能灯具（占比1/3），出口产品占比90%以上，主要销往欧美市场，当前正努力拓展国内市场。
另外，公元新能新三板挂牌申请也在近日获得受理。东北证券对此表示，此次申请新三板挂牌有利于公元股份加快实施发展太阳能的战略，增强长期可持续发展能力。
多重利好消息刺激下，公元股份强势走出连板行情，截至目前已斩获3连板，并于9月26日被推上龙虎榜。其中，赵老哥、量化基金等知名游资席位在列。
02塑料管道龙头，业绩却“开倒车”
在业绩端，自至年，公元股份营收规模逐年扩大，从45.7亿元增长至70.36亿元；净利润亦从1.93亿元提升至7.69亿元。
然而年，公司却陷入“增收不增利”的尴尬处境，期内公司营收为88.81亿元，同比增长26.22%；归母净利润5.77亿元，同比下滑25.04%。
年上半年，公元股份业绩继续缩水。报告期内，公司营收37.66亿元，同比减少4.62%；归母净利润万元，同比下降74.94%。
细分来看，管道业务（产品以PVC管为主）作为公司传统核心业务，收入30.41亿元，同比下降11.22%，占比80%。其中PVC，PPR，PE分别收入18.67亿元、5.04亿元、5.61亿元，同比分别-6.71%、-22.42%、-15.49%。
太阳能业务增速显著，上半年营收5.18亿元，同比增长86.91%，所占比重提升6.74个百分点至13.76%，或有望成为公司业绩增长的第二增长极。而电器开关业务则完成0.23亿元，同比下降27.76%；其他业务收入1.84亿元，同比下降14.13%。
针对业绩下滑，公元股份称：一是增计恒大应收款的减值准备减少利润万元；二是国内疫情散发，地产与工程等项目无法施工，导致管道销量下降，物流成本增加；三是报告期内原材料价格高涨，后期虽有下降，但整体仍高于去年同期。
很显然，公元股份作为建筑工程与城乡管网建设的综合配套服务商，一定程度上受到国家相关政策的影响。特别是国家对房地产市场采取调控措施，以及推进地下管网等城市基础设施建设都会对公司销售增长带来不确定性。
从成本角度分析，目前原材料成本占公司塑料管道产品生产成本高达80%，且塑料管道产品存在一定的运输半径限制，运费占销售额的比例较高。若上述指标有所波动，均会影响公司的盈利水平。
此外，公元股份单一客户应收账款存在大额坏账风险。据中银证券研报指出，截止年6月30日，公司账面有恒大及其成员企业应收账款共5.55亿元，已计提坏账准备2.06亿元，计提比例37.21%，另有部分应收账款和票据以房抵债但未收到房产证，其余应收账款仍然有可能计提减值。
结语：
综上，从基本面上看，公元股份作为塑管行业龙头之一，具备一定的规模优势，但公司受宏观政策、原材料价格、市场竞争等影响，业绩显著下滑，尚不能给股价起到很好的支撑作用。
二级市场上，当前游资行情仍是主流，公元股份近期股价波动更多是受益市场对热门光伏板块的情绪支撑。
作者：瓶子
